為進一步發揮私募基金多元化資產配置₪☁₪✘、專業投資運作優勢✘·，滿足不動產領域合理融資需求✘·，近日✘·，證監會啟動了不動產私募投資基金試點工作↟│☁。此次試點工作是證監會落實黨中央和國務院有關“促進房地產業良性迴圈和健康發展”決策部署✘·，健全資本市場功能✘·，促進房地產市場盤活存量✘·，支援私募基金行業發揮服務實體經濟功能的重要舉措↟│☁。
不動產私募投資基金在境外成熟市場已發展成為一個重要的投資品類↟│☁。近年來✘·，我國已有一些私募機構陸續設立投向商業地產₪☁₪✘、基礎設施的私募基金並在基金業協會備案✘·，不斷探索積累不動產投資運作經驗↟│☁。如為貫徹國務院關於堅持租購併舉₪☁₪✘、加快發展長租房市場的工作部署✘·，證監會支援建設銀行住房租賃基金於2022年10月在基金業協會完成備案↟│☁。
由於不動產私募投資基金的投資範圍₪☁₪✘、投資方式₪☁₪✘、資產收益特徵等與傳統股權投資存在較大差異✘·，證監會指導基金業協會在私募股權投資基金框架下✘·，新設“不動產私募投資基金”類別✘·，並採取差異化的監管政策↟│☁。此次試點工作按照試點先行₪☁₪✘、穩妥推進的原則✘·，符合一定條件的私募股權投資基金管理人可以按照試點要求募集設立不動產私募投資基金✘·，進行不動產投資試點↟│☁。參與試點工作的私募股權投資基金管理人須股權結構穩定₪☁₪✘、公司治理健全✘·，實繳資本符合要求✘·，主要出資人及實際控制人不得為房地產開發企業及其關聯方✘·，具有不動產投資管理經驗和不動產投資專業人員✘·，最近三年未發生重大違法違規行為等↟│☁。不動產私募投資基金的投資範圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅₪☁₪✘、保障性住房₪☁₪✘、市場化租賃住房）₪☁₪✘、商業經營用房₪☁₪✘、基礎設施專案等↟│☁。
考慮到不動產私募投資基金的規模較大₪☁₪✘、期限較長等特點✘·，投資者需要有更高的風險識別能力和風險承擔能力✘·，試點基金產品的投資者首輪實繳出資不低於1000萬元人民幣✘·，且以機構投資者為主↟│☁。有自然人投資者的✘·，自然人投資者合計出資金額不得超過基金實繳金額的20%✘·，基金投資方式也將有一定限制↟│☁。不動產私募投資基金首輪實繳募集資金規模不得低於3000萬元人民幣✘·，在符合一定要求前提下可以擴募↟│☁。鼓勵境外投資者以QFLP方式投資不動產私募投資基金↟│☁。
為適應不動產私募投資基金投資策略✘·，不動產私募投資基金按照試點要求為被投企業提供借款或者擔保的✘·，在涉及《關於加強私募投資基金監管的若干規定》第八條關於股債比的限制方面進行差異化安排✘·，但不動產私募投資基金須持有被投企業75%以上股權✘·，或者持有被投企業51%以上股權且被投企業提供擔保✘·，可實現資產控制和隔離↟│☁。試點備案產品及其底層資產應實現與原始權益人的主體信用風險隔離↟│☁。同時✘·，為促進不動產私募投資基金試點工作穩妥推進✘·，本次試點對基金託管₪☁₪✘、基金合同必備條款₪☁₪✘、關聯交易₪☁₪✘、基金槓桿₪☁₪✘、禁止行為₪☁₪✘、特殊風險揭示₪☁₪✘、基金備案₪☁₪✘、資訊披露和報送提出了規範要求↟│☁。
證監會將指導基金業協會發布具體工作指引✘·，細化工作要求↟│☁。符合試點要求的私募股權投資基金管理人可在開展基金募集₪☁₪✘、管理等業務活動前✘·，向基金業協會報送相關材料✘·，開展不動產私募投資基金試點✘·，並依照規定進行產品備案↟│☁。同時✘·，不參與試點的私募股權投資基金管理人✘·，可按照協會有關自律規則✘·，繼續開展保障性住房₪☁₪✘、商業地產₪☁₪✘、基礎設施等股權投資業務↟│☁。
下一步✘·，證監會將根據試點工作實踐情況及時總結評估✘·，完善試點政策和規則✘·，支援私募基金不斷豐富產品型別✘·，發揮服務實體經濟的功能作用↟│☁。